1

資金的時間價值

資金時間價值=社會平均資金利潤率-通貨膨脹率

2

復利終值與復利現值

f=p×(1+i)n或f=p×(f/p，i，n)

p=f/(1+i)n或p=f×(p/f，i，n)

3

年金終值與終值

普通年金終值：f=a×(f/a,i,n)

普通年金現值：p=a×(p/a,i,n)

預付年金終值：f=a×[(f/a，i，n+1)-1]

預付年金現值：p=a×[(p/a，i，n-1)+1]

遞延年金終值：f=a×(f/a,i,n)(n代表a的個數，m代表遞延年限)

遞延年金現值：p=a×【(p/a,i,m+n)-(p/a,i,m)】

永續年金終值：無

永續年金現值：p=a/i

4

系統風險

單項資產：βa=ρam*ɑa/ɑm

資產組合：βp=∑wi×βi(i=1,2……n)

5

收益率

實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率

實際利率=名義利率/(1-補償性余額比例)

6

無風險收益率

純利率+通貨膨脹補償率

7

必要收益率

無風險收益率+風險收益率

r=rf+β*(rm-rf)

rf：無風險收益率

rm：市場組合收益率、股票價格指數平均收益率、所有股票平均收益率

(rm-rf)：市場平均風險報酬、市場風險溢價

8

資金需要量

資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預測期銷售增減率)×(1±預測期資金周轉速度變動率)

資金需要量與預期銷售成正比，與預期資金周轉速度成反比。

9

資本成本

個別：資本成本=年占資費用/(籌資總額-籌資費用)

=年占資費用/[籌資總額x(1-籌資費用率)]

10

現金凈流量

現金凈流量(ncf)=現金流入量-現金流出量

11

營業現金凈流量

營業現金凈流量=年營業收入-年付現成本-所得稅

營業現金凈流量=年營業收入-(年總成本-年非付現成本)-所得稅

=稅后凈利潤+折舊(非付現成本)

12

凈現值

凈現值(npv)=未來現金凈流量現值-原始投資額現值

決策原則：

凈現值為正數：方案可行，實際報酬率>預期最低投資報酬率

凈現值為負數：方案不可行，實際報酬率<預期最低投資報酬率

凈現值為零：方案可行，實際報酬率=預期最低投資報酬率

13

年金凈流量

年金凈流量=現金流量總現值/年金現值系數

=現金流量總終值/年金終值系數

年金凈流量=凈現值/年金現值系數

14

現值指數(pvi)

現值指數(pvi)=未來現金凈流量現值/原始投資額現值

決策原則：若現值指數大于1，方案可行。對于獨立投資方案而言,現值指數越大，方案越好。

15

靜態投資回收期計算公式：

(1)未來每年現金凈流量相等，(即年金)

靜態投資回收期=原始投資額/每年現金凈流量

(2)每年現金凈流量不相等時：根據累計現金流最來確定回收期

設m是收回原始投資的前一年

靜態回收期=m+第m年的尚未回收額/第m+1年的現金凈流量

16

動態投資回收期

(1)在每年現金凈流入量相等時：

利用年金現值系數表，利用插值法計算。

(p/a，i，n)=原始投資額現值/每年現金凈流量

(2)每年現金凈流量不相等時根據累計現金流量現值來確定回收期。

在這種情況下，應把每年的現金凈流量逐一貼現并加總，根據累計現金流量現值來確定回收期。

17

債券估價

債券價值=未來各期利息收入的現值合計(年金現值)+未來到期本金或售價的現值(復利現值)

決策：購買價格<債券價值時，值得購買。

18

股票估價

(1)零增長股利股票價值：p=d/rs

(2)固定增長股利股票價值：p=d0(1+g)/(rs-g)=d1/(rs-g)

d0：最近，剛剛，已經支付的最近一期

d1：預計將來第一期，(還未支付的最近一期)

rs：資本成本率、必要報酬率、市場利率